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圆锥体积公式-西南证券:佳兆业负债结构优化超预期 上调为“买入”评级

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  5月22日,西南证券发布研圆锥体积公式-西南证券:佳兆业负债结构优化超预期 上调为“买入”评级报佳兆业集团信誉评级继续改进,负债结构优化超预期,上调为“买入”评compete级。

  佳兆业集团继续取得世界信贷评级组织认可,公司融资本钱更待进一步优化。5月16日前后,公司取得穆迪初次颁发“B1”安稳的信贷评级,规范普尔给予公司“B”安稳的信贷评级,而惠誉也已初次给予公司“B”安稳的信贷评级。依据公司历年年报,2016-2018年底公司净负债率分别为308%、300%和236%,跟着成绩的不断开释和有息负债规划的优化继续改进,并因为公司评级在曩昔三年还未得到优化,公司2016-2018年底公司加权融资本钱分别为8.0%、8.3%及8.4%,跟着信誉评级得以改进以及成绩的进一步开释,2019年公司净负债率和融资本钱更待进一步下降,而毛利率和净利率估计同比稳步提高。

  出售增速仍旧亮眼,可售货值充分。2019年1-4月,公司累计完成出售金额205.3亿元,同比增加68.9%,完成出售面积106.3万方,同比增加38.4%,累计出售均价为19324元/平方米,同比增加22.1%。2019年4月单月出售金额和出售面积为66.9亿元和29.5万方,单月出售均价为22653元/平方米。2圆锥体积公式-西南证券:佳兆业负债结构优化超预期 上调为“买入”评级018年公司完成权益合约出售金额700.6亿元,同比增加56.7%,出售单价为18,261元每平米,同比增加13.8%。2019年可售货值为1580亿元,权益出售方针为875亿元,跟着三季度公司推盘顶峰的到来,全年出售方针达到可期。

  2019年活跃扩大土储,继续加码强二线城市的布局。2019年1-4月公司加大了在重庆、东莞、南京、姑苏、杭州等城市的布局,前四月累计拿地约160万方(包含两个旧改项目),权益价值约64亿元。2018年权益拿地金额为157.8亿,计容建面332万方。到2018年底,公司土地储备为2400万方,其间大湾区占比54%,土地储备总货值4640亿元,其间73%坐落大湾区。

  旧改及圆锥体积公式-西南证券:佳兆业负债结构优化超预期 上调为“买入”评级潜在土储优质充分,为公司长时间成绩的增加供给支撑。到2018年底,公司旧改项目合计119个,尚有约3005万平方米旧改项目没有纳入土储(未完成供地,但已完成立项,前史旧改转化率高达80%以上),对应可售货值约为1.8亿元,旧改项目首要坐落深圳、广州、中山市、惠州。2019-2020年,公司估计10个项目可完成供地,对应可售货值约1000亿元。

  盈余与猜测:估计2019-2021年EPS分别为0.56元、0.65元、0.72元。考虑公司土储货值富余,盈余才能和杠杆比率继续改进,给予公司2019年6.5倍PE估值,对应方针价4.20港元,上调为“买入”评级。

(责任编辑:DF506)